由于A股持续下行时间较长,越来越多的基金经理采取防守型的投资策略,向消费、医药等防守型行业靠拢。近期,多位基金经理向记者表示,更看好消费类等具有稳定现金流的行业投资机会。  牛市配置进攻型行业,熊市配置防守型标的,这是不少基金经理的投资策略。虽然昨日A股市场迎来久违上涨行情,但是数月来,上证指数从3288点持续回落,回落幅度超过12%,大量个股跌幅较大,在此背景下,越来越多基金经理偏向于采取侧重防御的投资策略,持股向大消费、医疗、金融等行业集中,同时,基金经理在科技板块内的投资也比较集中,主要关注5G、新能源汽车、光伏等几个主流领域。  从近期机构调研动向不难发现,机构很看重具有消费属性的公司。5月以来,在机构调研次数居前的10家公司中,有6家公司带有消费属性,且以医疗消费为主。6月以来,在基金调研次数居前的10家公司中,也有6家公司属于大消费行业或带有大消费属性。  “现在大家都喜欢买大消费类的公司,都看着公司现金流买股票。”一位基金经理向记者表示。他认为,在海内外具有较多不确定性且宏观经济持续下行大背景下,市场走势整体偏弱,这导致市场的风险偏好持续减弱。目前市场基本处于存量博弈的状态,中长期来看,外资呈现出流入状态,而外资也偏好现金流充沛、业绩稳健的金融、消费行业,市场资金持续向此类弱周期行业集中。  长安基金投资总监徐小勇表示,在消费领域内,他更看好必选消费品,主要关注食品饮料、调味品以及教育等子行业。多位基金经理也向记者表示,在消费类标的选择中,更倾向于必选消费品,因为在宏观经济整体下行的大格局下,必选消费品受到的影响相对较小。  今年以来,大量基金持有白酒行业公司。一季报显示,两大龙头酒企贵州茅台(600519)、五粮液(000858)与中国平安(601318)一起成为持有基金数量最多的3家上市公司。年初至今,白酒行业涨幅远高于大盘,招商中证白酒中证白酒指数基金上涨了50.94%,在全部股票型基金中位居第一。  除了消费,科技板块也是基金经理们所广泛关注的领域。在科技创新领域内,基金经理们主要关注于5G、新能源汽车、计算机以及光伏领域。近期,5G相关公司深南电路(002916)、沪电股份(002463)被频繁调研,立讯精密(002475)也被机构密切关注。  “5G是今年科技投资的一条主线。”一位基金经理向记者表示,在该领域内的投资中,前期更多具有概念炒作属性,后期业绩真正释放时又可能会呈现出周期股般的走势,且行业内优质公司有限,因此投资风险不小。  对于另两条科技创新投资主线——新能源汽车与光伏产业,一家基金公司投资总监向记者表示,这两个行业受政策补贴影响较大。目前,汽车整体销量萎缩,而新能源汽车一直未能出现爆款汽车,难以大规模带动销量,同时,中游的电池行业因受到下游政策企业的利润挤压,存在一定的不确定性,而光伏行业受政策影响也非常明显,所以,在市场风险偏好降低的情况下,这些行业的波动会加剧,更适合配置而不是重仓。

摘要
随着基金半年报披露结束,史博、董承非、朱少醒、蔡向阳、孙彬等多位明显基金经理对后市的投资观点也浮出水面。值得注意的是,明星基金经理对于后市态度出现了分歧,在大部分基金经理看来,目前市场的估值水平仍处于低位,中长期来看仍具备投资空间。但也有部分基金经理表示谨慎,认为目前估值水平并非低估,需要降低对后市的投资回报预期。

市场结构分化 三条主线把握行情

随着基金半年报披露结束,史博、董承非、朱少醒、蔡向阳、孙彬等多位明显基金经理对后市的投资观点也浮出水面。值得注意的是,明星基金经理对于后市态度出现了分歧,在大部分基金经理看来,目前市场的估值水平仍处于低位,中长期来看仍具备投资空间。但也有部分基金经理表示谨慎,认为目前估值水平并非低估,需要降低对后市的投资回报预期。

A股上半年震荡上行,沪指收涨19.45%,深证成指、创业板指涨幅皆超过20%。展望下半年市场,广发基金旗下多位绩优基金经理认为,下半年市场结构将分化,少数优质公司将明显区别于大部分公司,走出独立行情。

从估值角度来看,不少明星基金经理认为目前市场整体估值水平尚处于低位,具备长期投资价值。南方基金史博在半年报中指出,站在估值角度,目前股债收益比已有所修复,但仍在历史中枢以下。从历史上看,股票仍然估值偏低,中长期还有很大提升空间。

广发内需增长基金经理王明旭分析,下半年影响市场的主要因素有三个:一是宏观经济是否能真正见底回升,目前市场预期企业盈利在三季末、四季度初将会好转;二是全球流动性环境,6月召开的美联储议息会议向外界传递降息信号,如果美联储下半年开始降息,意味着过去持续几年的全球流动性紧缩周期将告一段落;三是外部因素。

兴全基金谢治宇认为,目前市场的整体估值仍处于历史偏低水平,部分优质企业的估值在全球范围来看也仍具有性价比,海外资金持续流入也显示出投资者对这些优质企业的认可。

王明旭进一步介绍,经济基本面将影响企业盈利,外部因素以及全球流动性水平影响的是市场估值水平。如果外部因素缓和、全球进入新一轮宽松周期,一方面推动市场风险偏好提升,另一方面也会吸引外资继续流入A股,具有长期成长性、盈利稳定增长的核心资产或将有超额收益。

关于后续的布局方向,华夏基金孙彬在半年报中表示,在内需周期品方面,增加配置新能源汽车产业链龙头公司,中国的新能源汽车具备较为完善的产业链,且作为全球最大的新能源汽车消费市场,未来前景值得期待。在科技股配置方面,将增加配置5G信息技术龙头公司和科创板对标的国内科技龙头公司。

提及下半年的投资机会,基金经理普遍看好三条主线的结构性行情。一是以消费、医药为代表的稳定增长行业;二是受政策扶持的新经济机会,如5G、新能源、生物医药等;三是周期性行业景气度上行的阶段性配置机会,如养殖、光伏、汽车等。

华夏基金明星基金经理蔡向阳认为,低估值下仍存在结构性机会。他表示,上半年消费对经济的拉动作用显著,减税降费措施也从二季度起陆续体现政策效果,库存短周期内也对经济有一定支撑作用。金融市场方面,相比2018年,A
股对外部不确定因素、经济周期下行的风险已大幅释放,一些优质公司估值合理,且已走出独立行情。同时,部分股票已有所低估,也存在潜在机会。

广发竞争优势基金经理苗宇介绍,消费升级和行业集中度提升是消费、医药行业保持长期增长的核心因素。其中,白酒、医疗服务等细分领域的优质公司均受益于消费升级。此外,随着社会分工的日趋专业化,消费品行业集中度提升也是大势所趋。例如,大众消费品中的乳业、调味品等细分领域的龙头,长期看有不错的成长性。

此外,也有部分明星基金经理表示了对后市投资的谨慎态度。兴全基金董承非表示,政策上虽然会根据外部形势及时做一些微调和对冲,但去杠杆应是一个长期一致的工作重点。今年A股市场经历过一波估值修复后,整个市场的估值水平虽然不是很高,但也谈不上低估。因此,需要降低下半年的投资回报预期。

广发创新升级基金经理刘格菘认为,消费板块中的部分创新药和医疗器械,将长期受益于中国巨大的人口基数和老龄化趋势;科技板块中的自主可控与安全可控是其看好的两条主线,前者是以华为为代表的龙头公司产业链向国内转移的需求变化带动的投资机会,后者是国产电脑、服务器等快速替代带来的机会。


澳门新葡8455最新网站,广发新兴产业基金经理李巍则表示,金融、消费、医药等相对稳定的品种适合作为组合的底仓,计算机、电子、新能源等行业可增加组合弹性。其中,他重点看好生物医药、云计算这两个细分领域,它们的共同点是具有较好的长期成长空间、商业模式比较好、行业景气度比较高、增长的确定性比较强、受外部因素的影响比较小。因而,他会将这两个领域作为核心配置方向,其他行业则是精选个股并综合考虑行业景气度和所处的周期阶段。

绩优基金经理:积极寻找机会 科技消费两手抓

除了稳定增长的白马龙头和科技创新主线外,行业景气度上行的周期行业,如光伏、养殖等行业也是基金经理看好的阶段性配置机会。广发内需增长基金经理王明旭介绍,受非洲猪瘟影响,去产能化程度超预期,由此带来猪周期提前反转,行业去产能,价格上升。由于生猪产能恢复需要周期,后期猪肉价格上涨的压力依然较大。从头均市值角度看,部分上市公司估值当前尚处于历史分位数中枢偏下,理论上仍然存在向上的空间。

半年报中,多名明星基金经理表示,下半年会积极寻找市场机遇,看好科技股及消费等“核心资产”。

本文源自中国证券报

“下半年将紧密跟踪市场流动性、风险偏好等变量,关注边际上可能存在的积极变化。”傅鹏博在睿远成长价值混合基金的半年报中写道。

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兴全合润基金经理表示,短期而言,受房地产行业景气回落等因素影响,经济仍有一定压力,但财政政策的持续落地,有利于整体经济的平稳。目前市场的整体估值仍在历史偏低水平,部分优质企业的估值在全球范围来看都具有性价比,海外资金的持续流入也反映了对这些优质企业的认可。

易方达瑞恒基金萧楠表示,随着A股预期修复进入尾声,经济短期的数据波动会被市场过度放大。同时,利率环境不断宽松会逐步分散市场的热点。

“下半年市场走势取决于宽裕的流动性和对企业盈利担忧之间的博弈。”景顺长城鼎益基金经理刘彦春认为,权益投资正在变得困难。所谓的“核心资产”定价中普遍包含了较为乐观的增长预期。最大的风险在于市场风格快速趋同,部分资产交易拥挤,估值初步泡沫化。不过,看长远些总是乐观的。

“我们的策略不是去判断市场,而是精选个股。目前仍然是一个相对不错的精选个股的节点。”鹏华基金王宗合说。

对于看好的方向,不少基金经理青睐以5G产业链为代表的科技股,同时看好大消费等“核心资产”。

交银施罗德成长30混合型基金表示,拥抱业绩的确定性将是“能守善攻”的制胜法宝。应该看到,5G引领的一轮科技产业新周期、以芯片为代表的产业转移大趋势等都越发清晰,历史前进的车轮不可阻挡。同时,以地产为代表的逆周期蓝筹品种仍然具备配置的价值。

华泰柏瑞行业领先基金也表示,将继续持有消费板块核心品种。从中长期角度看,开始关注宏观经济边际改善的潜力。展望2020年,在5G商用、中美科技产业链脱钩的大背景下,中国科技公司可能进入新的发展阶段。

“下半年结构布局会继续实践‘农业大年,科技元年’的基本判断。”银华内需精选混合型基金经理刘辉重点关注四个方向:农业产业链、科技产业链、新能源产业链和消费类公司。

创金合信消费主题基金表示,在消费终端依然低迷的情况下,大消费行业大概率将是震荡行情,而具有高ROE和优秀现金流的核心资产变得日益稀缺,受到全球资金的追逐。所以,当下对消费白马龙头不悲观。同时,非洲猪瘟造成的生猪去产能趋势不可逆,猪周期趋势在未来一两年内都比较确定,下半年,依然坚持消费白马加猪周期的配置。

广发双擎升级基金经理刘格菘表示,A股当前估值偏低,政策环境相对友好,对权益市场的中长期走势保持乐观;行业配置上将沿着核心资产和弹性资产两条主线进行选择。

博时回报灵活配置表示对权益市场看法谨慎乐观,继续看好5G通信、消费电子、半导体、云计算和光伏新能源行业中具备技术和产品竞争力的龙头企业。万家行业优选基金也看好科技领域,中长期重点关注科技创新领域,包括企业应用、网络安全、核心半导体、新能源车、医药研发等方向的投资机会。(中国基金报)

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